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创世纪:国产数控机床龙头 轻装上阵、腾飞在即


作者:替换  来源:  时间:2022-05-08 14:59  点击:


  公司前身为劲胜智能,2020年剥离结、构件业务轻装上阵”后,迅速成!长为:国内高端数控、机床细分龙头。公司的机床业务主要分为3C系列产品和通用系列产品,2021年实现5.0亿元(同比+171.7%),显著受益于机床行业回暖。我们预计未来几年随着业务剥离的影响消除,主业?市场份额!提升、规模效益凸显,公司将?迎来”快速,发展期。

  我国机床行业大而不强,高端领、域亟”待突破。我国机床产业年产值达千亿规模,是全球最大市场,但正处于向中高档数控机床国产化的转型阶段。从竞争格局来看,外资企业占据高档市?场,具备一定技术:实力民企和国企占据中高端市场,技术含量较低、规模较小的众多?民企占据低端市场。

  更新”周期驱动,机床?行业迎,来黄;金发展、期。机床十年周期拐点已至,未来四年每年更新需求有望达千亿级别,同时、北京精雕、海天精工等国产头部品;牌逐步跻身市场前列。我们认为随着国!产龙头技术及性价比优势进一步凸显,有望、在这一轮周期中:脱颖而!出,并且在“规模效应下龙头业绩弹性可期。

  公司钻攻中心国内领先,2021年销量“超万”台,至今累计”销;售超8万!台。随着非传统3C领?域的兴起以及“存量更新需求的释放,我们认为公司钻攻机销:量有望维持高位:增长。通用产品方面,公司立加中心”连续4年实现:销量翻倍(2021年销量破万台),销量市占:率达10%;此外公司还积极布:局龙门、卧加、数控车床、五轴机;床等新”产品,发展迅速。

  公司将?资源投入附加值较高的研发与销售服务。1)“研发方面,2021年,公司研发、投入2.47亿元,同比+”17.7%,占营收的比重达,4.7%,并取得,丰硕成果。整机方面研发出五轴;立加;及双交”换卧加等高端机型,零部件方面完成刀库90%和主轴50%自产化,具备行业领先的零部件自主能力;2)销售方面,公司。推动直销。分销协同。发”展,且在创新销售方面不断推陈出新。

  轻资产模式有效降本增效。在附加值较低的零部件制造环节,公司主要通:过“自主设计+委托加工”模式,轻资产模式下:有效降、本增效,并能够降”低业务淡旺季和周期性波动带来的经营风险。

  盈利预测与投资评级:公司正快速成长,我们预计2022-2024年归母净利润为9.2/12.3/16.4亿元,当前股“价对应动态PE分”别为18/13/10倍,首次“覆盖给予“增持”评级。

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